30 sept. 2010

Comentario vacuno. Septiembre

Pasó Septiembre y nos dejó el mercado "todo alcista". Veamos un poco los números:


Todas las categorías para arriba. Vacas 17.5% mas caras que el promedio del mes pasado, casi 80 centavos arriba. Novillos y novillitos 7.5% mas ganancia de 45/50 centavos. Terneros 40 centavos arriba, o sea casi un 6%.


Vacas y Novillos records absolutos en dolares. Terneros volviendo a subir en busca del techo


Como siempre a esta altura del año la vaca se pone cara respecto al novillo (un 10 % mas que el mes pasado). Llegó la primavera. Pero ya está en el máximo histórico (que no se daba desde octubre del 2005) que debería actuar como techo. El ternero baja otro 1.5% ,de acuerdo con su estacionalidad es esperable que el próximo mes siga en una relación parecida.

Si es cierto lo que dice la ONCCA sobre la reducción en la faena de vientres, estaríamos ante un nuevo factor alcista (y de mucho peso). En otro post la seguimos

29 sept. 2010

Usted está aquí


Que no cunda el pánico. No es nada serio, pero bastó que hoy entraran unas pcas cabezas (3.600) para que el indice novillo volara hacía nuevos cielos... 7.15 mangos por kilo.
Mañana no pasará nada ( por ser muy jueves). El viernes veremos entonces "cuantos pares son tres botas"
Saludos

24 sept. 2010

Cansado

"El mercado está cansado" o al menos eso dicen.
Sería algo así como que los compradores se van quedando sin guita en un contexto de menor oferta. La carrera ascendente deja de verse en los máximos y promedios para ponerse vas interesante en los mínimos. También se va sustituyendo algo de las carnes premium por vaca buena.

Mínimo 4$ Máximo 7$ Promedio 5.7$

Mínimo 5$ Máximo 7.9$ Promedio 7.24$

3 cuestiones para observar:
  • El menor volumen general del año 2010 respecto del 2009
  • Como el volumen de ternero absorbe caabezas de vaquillonas y novillitos
  • La relación de precios entre categorías vuelven a arrimarse después del desparramo que se armó después de Febrero

Promedios semanales:

Novillos: 6.7$ (0.09$ mas que las semana pasada)
2.700 cabezas (350 menos que la semana pasada) 1.310.000 kilos (131.400 kg menos que la semana pasada).
Novillitos: 6.99$ (0.01$ mas que las semana pasada) 4.380 cabezas (400 menos que la semana pasada) 1.700.000 kilos (162.000 kg menos que la semana pasada).
Terneros:
7.21$ (0.05$ menos que las semana pasada) 7.900 cabezas (780 mas que la semana pasada) 12.540.000 kilos (262.600 kg mas que la semana pasada).
Vaquillonas:
6.55$ (0.14$ mas que las semana pasada) 1.100 cabezas (100 menos que la semana pasada) 410.000 kilos (40.000 kg menos que la semana pasada).
Vacas:
5.52$ (0.27$ mas que las semana pasada) 8.870 cabezas (1700 mas que la semana pasada) 4.000.000 kilos (790.000 kg mas que la semana pasada).

Con la llegada de la primavera los invernadores bajan costos de alimentación pero deben salir a pelear los pocos terneros que van quedando.


En definitiva: Ningún motivo para bajar. ¿Para subir? Todo lo que el bolsillo de los consumidores permita.

20 sept. 2010

Comentario sojero. Oferta/Demanda

Dos gráficos y un comentario...
Gráfico 1: Producción y Consumo de poroto de soja, según el USDA.


Gráfico 2: Chicago Soybean futures contract (first contract forward) No, 2 yellow and par, US$ per metric tonne y Producción / Consumo

Digo: Cada vez que la relación producción consumo pasó debajo de 1 los precios se dispararon (Campañas 2003/2004, 2007/2008 y 2008/2009). Hoy está estimado en 1.009... yo no esperaría un desmoronamiento por estos lados.

18 sept. 2010

Costo de la reposición en invernada

Supongamos que Usted, mi estimado lector, es un invernador o firlotero.
Si, si... usted
¿Yo? ¡No, ni Dios lo permita! ¿Como se le va a ocurrir eso?...
Volvamos...
Supongamos que Ud. tiene unos novillos (o novillitos) gordos (o no tanto) para vender. Va y los vende... ¡Que tanto joder!
Como Ud. no es ningún "Pichi" sabe que, para permanecer en el negocio, debe comprar terneros para repoblar sus campos (o corrales).
A continuación le presento los precios por cabeza y los kilos promedio de cada categoría. Los datos de ternero son de Entre Surcos y Corrales y los de Novillitos y Novillos del mercado de hacienda de Liniers.

Supongamos ahora, que los que Ud. ha vendido son novillitos, que acusaron en balanza un promedio de 475 kilos por cabeza, en la planilla anotaron NOVILL. Mest.. EYB 461/490, se los pagaron 6.67 mangos el kilo, unos 3170 morlacos por cabeza.

Acto seguido, Ud se dirige presuroso a un remate feria con el firme propósito de comprarse unos terneros. Ya instalado en la tribuna le entra a arrimar seña al martillero hasta que en un derrepente le cae el tercer martillazo... Ud. ya es el felíz propietario de un lote de terneros.
Livianitos como "boleadora e marlo"... 147 kilos y mojados... 1380 $ por cabeza.

Ojo... ahora le toca sumar/restar los gastos de compra/venta el flete de ida/vuelta.
El hecho es que Ud. tenía un novillo; ahora tiene un ternero, 1790 $ y los gastos de comercialización e impuestos por pagar.

Cuadro 1: Precio por cabeza de Novillo (ito) - Precio por cabeza de Ternero


Ahora, para volver a tener el novillo vendido debe meterle arriba a su ternero (mas o menos) 328 kilos

Cuadro 2: Kilos promedio de Novillo - Kilos promedio de Ternero


Para darse cuenta, le digo... no hay que ser muy pillo: Ud. tiene 1790 mangos (menos gastos varios) para hacer 328 kilos. Esto le va a permitir gastar cuanto mucho 5.45 $ por kilo ganado. En realidad bastante menos de eso...

Cuadro 3: Kilos a ganar (Cuadro 2) / Costo de reposición(Cuadro 1)


Resulta obvio que Ud. va a vender este ternero convertido en novillo dentro de bastante tiempo, pongamoslé en un año. Para ese momento los precios del gordo deberían se diferentes a los que tenemos hoy. Eso si... si su costo es superior a los 5.45$ que yo le decía antes va a tener que sacar guita de otro lado para meterle pa´delante. No es que esto tenga nada de malo... pero vale la pena tenerlo en cuenta.
Digo: Es posible que esta no sea la mejor manera de ver la relación de precios Ternero vs. Novillo, casi seguro que no es la única... pero es una y creo que es válida. Si el amable lector sigue sin entender de que catzo estuve hablando hasta acá, no lo culpo. Puede ver otra explicación de lo mismo en un posteo viejo acá.
Dando por válido lo (poco) razonado hasta acá, creo que mirando el último cuadro podemos darnos una idea de cuales son los incentivos de precios que recibe el engordador desde el mercado:
Hacer novillito liviano es una opción mucho mas atractiva que el pesado. Recordar que en la medida que va creciendo el novillo son mas caros los kilos ganados. ¿No me cree? Ver acá.
Como para aumentar la producción de carne, solo queda meter mas kilos por cabeza, ya que las vacas paren de a uno... si quieren que hayga mas carne... paguen mejor el novillo pesado, sinó a llorarle a Morenito.

17 sept. 2010

Gordo detallado

Liniers. Promedios semanales. Enero del 2009 al día de hoy. Barras: Eje izquierdo kilos. Linea y punto: Eje derecho pesos por kilo. Novillos y Novillitos.


Liniers. Promedios semanales. Enero del 2010 al día de hoy. Barras: Eje izquierdo, cabezas ingresadas. Máximos (rojo) Mínimos (azul) y promedio (Verde): Eje derecho pesos por kilo. Novillos

Novillitos


Liniers. Promedios semanales. Enero del 2009 al día de hoy. Barras: Eje izquierdo kilos. Linea y punto: Eje derecho pesos por kilo. Terneros/as y vaquillonas.


Liniers. Promedios semanales. Enero del 2010 al día de hoy. Barras: Eje izquierdo, cabezas ingresadas. Máximos (rojo) Mínimos (azul) y promedio (Verde): Eje derecho pesos por kilo.
Terneros


Liniers. Promedios semanales. Enero del 2009 al día de hoy. Barras: Eje izquierdo kilos. Linea y punto: Eje derecho pesos por kilo. Vacas


Liniers. Promedios semanales. Enero del 2010 al día de hoy. Barras: Eje izquierdo, cabezas ingresadas. Máximos (rojo) Mínimos (azul) y promedio (Verde): Eje derecho pesos por kilo.
Vaca Buena


Sepan disculpar, pero hoy ando con mas ganas de dibujar que de escribir...
Resumiendo: Todo para arriba, si seguimos así en cualquier momento la vaca se arrima al precio del novillo pesado.
Ojo al piojo, en novillos y novillitos los máximos y mínimos se parecen cada vez mas... el volumen es mas o menos constante... puede haber novedades... o no.
Mirar terneros. Promedio mucho mas parecido a máximos que a mínimos. Puede que indique algo... o nada.
Me olvidaba... poca hacienda che...

15 sept. 2010

Comentario sojero. Aceite

Para ir redondeando esta mirada sobre los "fundamentals" del negocio sojero, les propongo detenernos un momento en el aceite de soja.
Primero, para tener un panorama general de las magnitudes y la evolución reciente de commodity:

La estimación de producción de aceite es 7% mas que la del año pasado, 0.7 mas que lo calculado en agosto.
Se estima un consumo es 8.5% superior al del año pasado, 0.8% mas de lo estimado el mes pasado.
Los stocks caerían un 15% respecto a los de la campaña 2009/2010, un 3% menos que la estimación anterior.
En cuanto a las importaciones, serían un 2% mas que el año pasado, 0.2% superiores a la estimación anterior.
Las exportaciones crecerían un 0.8% rerspecto al año anterior, 0.8% mas de lo previsto el mes pasado.
Veamos ahora, un poco mas detallado, quien es quien:

El aumento de la producción se centraría en China (1.2 millones de TT) y Argentina (1.2 millones de TT). Ambas estimaciones son superiores a las del mes pasado (175 y 45 millones de TT mas, respectivamente).
Si bien se estima que china importaría 400 mil TT mas que el año pasado, este dato es 150 mil TT menor al del mes pasado. Por otro lado, la Unión Europea importaría lo mismo que el año pasado, dato que es 150 mil TT mas que lo estimado en agosto. Se espera que India importe 300 mil TT menos que el año pasado, esto es 20 mil TT mas que lo estimado el mes pasado.
La estimación de Argentina es 50 mil TT superior a la del mes pasado y 850 mil TT mayor a la del año anterior. La de Rusia 20 mil mas con respecto a lo estimado en Agosto y 50 mil TT por arriba de lo exportado en la campaña 2009/2010.
Para cerrar, la caída de los stocks se centraría en EEUU,261 mil TT menos que el año pasado, 13 mil mas que lo estimado en agosto. Argentina sería el único que recompondría su stock en 33 mil TT, 75 mil TT menos de lo esperado el mes pasado.
A todos aquellos que han tenido la paciencia de leer hasta acá... mis mas sinceras disculpas.

Comentario sojero. Harina

Siguiendo con la mirada a los datos del USDA... veamos la soja hecha harina.

La mayor diferencia esperada es la de producción y/o consumo, en el orden de los 10 millones de TT mas que el año pasado (algo como un 6%) y un millón mas de lo previsto el año pasado (alguito de 0.7%).
Veamos en detalle la Producción:

China (746 mil TT), Argentina (180 mil TT) y la Unión Europea (157 mil TT) son las variaciónes mas importantes, con respecto a las previsiones del mes pasado.
Exportaciones:

Claramente la mayor variación, con respecto al año pasado se daría en las exportaciones argentinas (4 millones de TT mas) y las de Estados Unidos (2 millones menos). Lo primero, ya se esperaba en la anterior estimación, lo de USA será un poco menos drástico(180 mil TT mas). El otro cambio destacable es el de China, quien pasa de una previsión de 1.5 a 1.2 millones
Importaciones:

Bueh... acá basta con mirar lo que haga la Unión Europea. Su estimación queda en 23 millones tal y como estaba el mes pasado.
Stocks finales:

Las mayores novedades son que el stock argentino crecería un poco menos que lo previsto el mes pasado y el brasileño cerraría casi igual.

13 sept. 2010

Comentario Sojero

En el post anterior hablaba del mundo oleaginoso... vayamos a lo que mas nos importa: La Soja

Las proyecciónes de producción hablan de 5 millones de toneladas menos de poroto que el año pasado y una molienda de alguito mas de 13 millones superior. Los stocks pintan para terminar igual.
Eso a escala global... ahora veamos quien hace que cosa.. o sea donde:

Comparado con las estimaciones del mes pasado, la única diferencia destacable es que Estados Unidos produciría 1.3 millones mas.
La molienda:

Aumenta la estimación de molienda china (0.9 millón) argentina (0.24) europea (0.2) y rusa (0.1)
¿Quien va a vender poroto?

Aparentemente, se estima que el 1.3 millón que va a producir Estados Unidos por arriba de lo estimado el mes pasado lo va a exportar. Argentina y Brasil exportarían cada uno un millón mas de lo esperado el mes pasado.
¿Quien va a comprar poroto?

Bueh... acá manda china ¿No? Se supone que comprará 3 millones mas que lo calculado el mes pasado y la Unión Europea 0.4 menos.
Stocks:

China terminaría con 2 millones de toneladas mas, Argentina 1.6 millones menos y Brasil 1.1 menos también.

Comentario oleaginoso. Introducción

A esta altura del año todo el mundo se la pasa hablando de los informes del USDA... yo no quiero ser menos.
Que si llueve en Ucrania, que si no llueve en Canadá, que si aumenta la actividad económica en la India...
Veamos, primero cuales son los principales cultivos oleaginosos:


La copra es la pulpa seca del coco (fruto de Cocos nucifera L., Arecaceae) y su nombre se deriva de una palabra en malayalam: koppara que significa, coco seco.
Peanut = Maní
Palm kernel = Aceite de palma se trata de un aceite de origen vegetal obtenido del mesocarpio de la fruta de la palma Elaeis guineensis.
Sunflowerseed = Girasol
Rapeseed = Colza
Cottonseed = Algodón
Soyabean = Soja
Visto lo anterior, digamos que estos cultivos pueden tener dos destinos: o Harina...

En las gráficas se muestran los valores de producción de las campañas 2006/2007 hasta 2009/2010 y los estimados de la campaña actual de Agosto y setiembre.

... o aceite:


Teniendo esta aproximación al mundo oleaginoso, pasemos a ver quienes son los países productores:


Harinas:


Aceites:

Nota: Malasia e Indonesia son productoras de aceite de palma.

11 sept. 2010

Arriba los livianos...

En la entrada anterior hablaba del gordo (todo para arriba). Veamos que pasa con la invernada.
Datos del Rosgan de este año:

Me parece a mi, o a medida que va subiendo a los compradores deja de importarles si es macho, hembra o gay friendly?
Veamos ahora con un poco mas de detalle los datos de Entre Surcos y Corrales, desde Marzo por semana:


En ambos casos me parece que retoman el ritmo de suba.
¿Quedará algo de ternero para los próximos meses o el que no compró se jodió?

10 sept. 2010

Arriba gordo...

Para tener una visión histórica de precios y volúmenes en el mercado de hacienda de Liniers: Índice General y Cabezas Ingresadas (Si ud no sabe lo que es el IGML ver acá), desde el 1/2/02 a la fecha.


Pregunto a los amigos conocedores del AT ¿Eso de arriba a la derecha tiene pinta de triángulo o yo veo mal? Igual, no importa, ya pasó.

Una mirada mas detallada. INML y cabezas ingresadas, desde 1/1/08


¿Comienza una rauda carrera hasta los máximos nuevamente? ¿Parará en 6,69? ¿Seguirá impulsado por la retención de vientres? ¿Se detendrá por reducción de consumo? ¿Cuántos frigoríficos mas van a quedar con el tujes al norte?

Para cerrar, promedio semanal por categoría y kilos negociados, desde 1er semana del 2008:


Si bien la oferta permanece constante, los precios acumulan 4 semanas de suba.



Hasta las categorías mas engrasadas (delicias del peso de faena: comprar grasa a precio de carne) se entreveran en la tendencia alcista.


Merced a una constante reducción de la oferta, la vaca cumple su sexta semana de suba ininterrumpida. Habrá que ver que pasa en los próximos días con la vaca preñada / invernada.